หุ้นสามัญ. ขนาดของเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญจะขึ้นอยู่กับสถานะของสิทธิในหุ้นสามัญ

ในการสร้างทรัพยากรทางการเงินของบริษัทร่วมหุ้น หุ้นสามัญมีบทบาทชี้ขาด ส่วนแบ่งในทุนจดทะเบียนของบริษัทตามกฎหมายรัสเซียต้องไม่น้อยกว่า 75% ในหลายบริษัท เช่น ใน JSC Gazprom ทุนจดทะเบียนนั้นเกิดขึ้นจากหุ้นสามัญเท่านั้น

คุณสมบัติของหุ้นสามัญ

เจ้าของหุ้นสามัญมีสิทธิและประโยชน์ดังต่อไปนี้

■ สิทธิในการมีส่วนร่วมในการบริหารงานของบริษัทร่วมหุ้นผ่านการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น

■ สิทธิในการรับเงินปันผล จำนวนเงินปันผลประจำปีสำหรับหุ้นสามัญจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล) ของบริษัทร่วมหุ้นซึ่งจะส่งเรื่องนี้ต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ที่ประชุมอาจเห็นด้วยกับข้อเสนอแนะของคณะกรรมการกำกับดูแลเกี่ยวกับขนาดของเงินปันผลหรือลดก็ได้

■ ความสามารถในการเพิ่มเงินลงทุนอย่างรวดเร็ว การเพิ่มขึ้นเกิดขึ้นเนื่องจากปัจจัยสองประการ: ประการแรก เนื่องจากการสะสมเงินปันผล และประการที่สอง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดของหุ้น ควรสังเกตว่าราคาของหุ้นสามัญมีการเติบโตในอัตราที่เร็วกว่าราคาหุ้นบุริมสิทธิ หากเราเปรียบเทียบราคาของหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ ราคาของหุ้นหลังจะลดลง 20–40% ตัวอย่างเช่นในวันที่ 7 มีนาคม 2014 เมื่อสิ้นสุดช่วงการซื้อขายหุ้นสามัญของ Sberbank ได้ถูกเสนอราคาในตลาดหลักทรัพย์มอสโกในราคา 79.99 รูเบิลและหุ้นบุริมสิทธิ - 68.3 รูเบิล หุ้นสามัญของ บริษัท Tatneft ราคา 205.99 รูเบิล และหุ้นบุริมสิทธิ – 121.99 รูเบิล

■ ความสามารถในการขายหรือซื้อหุ้นค่อนข้างง่าย เนื่องจากหุ้นสามัญมีมูลค่าตลาดสูงกว่าเมื่อเทียบกับหุ้นบุริมสิทธิ เนื่องจากจำนวนหุ้นสามัญที่ออกจำหน่ายสูงกว่าหุ้นบุริมสิทธิอย่างมาก จึงมีหุ้นสามัญหมุนเวียนอยู่ในตลาดมากขึ้น และขายหรือซื้อได้ง่ายกว่า

■ สิทธิในการรับทรัพย์สินส่วนหนึ่งของ JSC เมื่อมีการชำระบัญชีหลังจากปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของเจ้าหนี้และเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ์แล้ว

โดยการซื้อหุ้นสามัญ ผู้ลงทุนจะบริจาคเงินถาวรให้กับทุนจดทะเบียนของบริษัท นี่คือสิ่งที่ทำให้บริษัทร่วมหุ้นสามารถจำหน่ายทุนได้อย่างอิสระโดยไม่ต้องกลัวว่าจะต้องคืนทุนบางส่วนให้กับผู้ถือหุ้นตามคำขอของพวกเขา หุ้นสามัญเป็นหลักทรัพย์ที่มีลักษณะถาวรซึ่งไม่ได้ออกตามระยะเวลาที่กำหนด อายุของหุ้นจะสิ้นสุดลงก็ต่อเมื่อการสิ้นสุดการดำรงอยู่ของบริษัทร่วมหุ้นเท่านั้น สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้ในระหว่างการชำระบัญชีโดยสมัครใจขององค์กร, การดูดซับโดย บริษัท อื่นหรือการควบรวมกิจการกับมัน, เช่นเดียวกับการบังคับชำระบัญชีโดยการตัดสินของศาลหากองค์กรถูกประกาศล้มละลาย

ทรัพย์สินที่สำคัญที่สุดของหุ้นสามัญคือสิทธิในการออกเสียงในการตัดสินใจในที่ประชุมผู้ถือหุ้น ตามกฎหมายของรัสเซีย หุ้นสามัญให้สิทธิแก่ผู้ถือหุ้นแต่ละรายเท่ากัน รวมถึงสิทธิในการออกเสียงลงคะแนนด้วย การลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้นให้ใช้บัตรลงคะแนนที่ลงทะเบียนแล้ว ในหลายประเด็น การตัดสินใจจะกระทำโดยใช้คะแนนเสียงข้างมากของผู้เข้าร่วมประชุม อย่างไรก็ตามในประเด็นที่สำคัญที่สุดในการตัดสินใจจะต้องได้รับคะแนนเสียงอย่างน้อย 3/4 ของผู้เข้าร่วมประชุม คำถามเหล่านี้ได้แก่:

■ การเปลี่ยนแปลงและเพิ่มเติมกฎบัตรหรือการนำกฎบัตรฉบับใหม่มาใช้

■ การปรับโครงสร้างของบริษัทร่วมหุ้น;

■ การชำระบัญชีของ บริษัท การแต่งตั้งคณะกรรมการการชำระบัญชีและการอนุมัติงบดุลการชำระบัญชีระหว่างกาลและขั้นสุดท้าย

■ การกำหนดปริมาณ มูลค่าที่ตราไว้ ประเภท (ประเภท) ของหุ้นที่ได้รับอนุญาต และสิทธิที่ได้รับจากหุ้นเหล่านี้

การเข้าซื้อกิจการ■โดย บริษัท ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว;

■ การตัดสินใจยื่นคำขอเพิกถอนหุ้นของบริษัท และ (หรือ) หลักทรัพย์เกรดของบริษัทที่สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นได้

■ การวางตำแหน่งของหุ้นสามัญและหลักทรัพย์ที่สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ผ่านการสมัครสมาชิกแบบเปิด หากปริมาณการออกมากกว่า 25% ของหุ้นสามัญที่วางไว้ก่อนหน้านี้

■การวางหุ้นและหลักทรัพย์ที่สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นผ่านการสมัครสมาชิกส่วนตัว

การลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้นจะใช้หลักการ “หนึ่งหุ้น – หนึ่งเสียง” เพื่อที่จะตัดสินใจได้ จำเป็นต้องได้รับเสียงข้างมาก (50% บวกหนึ่งเสียง) หรือจากประเด็นข้างต้น จะต้องได้รับคะแนนเสียงข้างมาก (3/4 ของผู้โหวตในปัจจุบัน)

ใน เรียบง่าย (ไม่สะสม ) ระบบ การออกเสียงลงคะแนน ผู้ถือหุ้นลงคะแนนเสียงให้กับที่นั่งว่างแต่ละที่นั่งด้วยคะแนนเสียงเท่ากับจำนวนหุ้นที่ตนถือ ด้วยระบบการลงคะแนนเสียงดังกล่าว เป็นการยากสำหรับผู้ถือหุ้นรายย่อย (ส่วนน้อย) ที่จะแต่งตั้งตัวแทนให้กับคณะกรรมการ บริษัท หากมีใครเป็นเจ้าของหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงมากกว่า 50% เขาก็สามารถเลือกคณะกรรมการทั้งคณะได้เพียงลำพัง

หากผู้ถือหุ้นคนใดถือหุ้นได้ 100 หุ้น และต้องเลือกบุคคลจำนวน 7 คนเป็นคณะกรรมการ ผู้ถือหุ้นคนนั้นจะมีคะแนนเสียง 700 (100 7) เสียง ผู้ถือหุ้นสามารถแบ่งคะแนนเสียงให้แก่ผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อตามสัดส่วนเท่าใดก็ได้ หรือลงคะแนนเสียงทั้งหมด 700 เสียงต่อผู้ที่ได้รับการเสนอชื่อเพียงคนเดียว

ระบบการลงคะแนนเสียงนี้ช่วยให้เสียงข้างน้อยสามารถแต่งตั้งตัวแทนให้กับคณะกรรมการได้ จำนวนหุ้นขั้นต่ำที่ต้องใช้ในการเลือกตั้งกรรมการตามจำนวนที่กำหนด ( เอ็น min) กำหนดโดยสูตรต่อไปนี้:

ที่ไหน เอ็น pa – จำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด Oi – จำนวนกรรมการที่ผู้ถือหุ้น (กลุ่มผู้ถือหุ้นรายย่อย) ต้องการเลือกเป็นคณะกรรมการ Dtotal – จำนวนที่นั่งว่างทั้งหมดในคณะกรรมการ

เช่นจำเป็นต้องเลือกบุคคลเข้าดำรงตำแหน่งที่ว่างในคณะกรรมการจำนวน 11 คน มีหุ้นคงเหลืออยู่ 300,000 หุ้น และผู้ถือหุ้นส่วนน้อยกลุ่มหนึ่งต้องการตัวแทนสองคนในคณะกรรมการบริหาร เพื่อนำแนวคิดนี้ไปใช้ พวกเขาจะต้องมีจำนวนหุ้นอย่างน้อยดังต่อไปนี้:

ดังนั้น ด้วยจำนวนหุ้นเพียง 16.6% ผู้ถือหุ้นเหล่านี้จึงสามารถเลือกตัวแทนสองคนเป็นคณะกรรมการได้โดยการเน้นเสียงลงคะแนน แม้ว่าจะมีบางคนอาจถือหุ้น 51% ก็ตาม ระบบการลงคะแนนเสียงนี้เป็นประชาธิปไตยมากกว่าเนื่องจากปกป้องสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นรายย่อย ดังนั้นในประเทศส่วนใหญ่ กฎหมายจึงกำหนดให้มีการลงคะแนนสะสมสำหรับการเลือกตั้งคณะกรรมการของบริษัทร่วมทุน

อย่างไรก็ตาม เจ้าของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่มีอำนาจควบคุมมักจะไม่ชอบระบบนี้และใช้มาตรการที่จำกัดโอกาสของผู้ถือหุ้นรายย่อย ประการแรก จำนวนสมาชิกคณะกรรมการทั้งหมดอาจลดลง หากในตัวอย่างของเราจำนวนที่นั่งบนกระดานลดลงเหลือเจ็ดคน ผู้ถือหุ้นด้วย 16,7% หุ้นจะสามารถถือผู้สมัครได้เพียงคนเดียวเท่านั้น หากพวกเขาต้องการเห็นตัวแทนสองคนในคณะกรรมการบริหาร ในกรณีนี้ พวกเขาจะต้องมีส่วนได้เสีย 25%

ประการที่สอง กระบวนการคัดเลือกคณะกรรมการอาจใช้หลักการหมุนเวียน หลักการจัดตั้งคณะกรรมการนี้ได้รับอนุญาตตามกฎหมายของหลายประเทศ ตัวอย่างเช่น จากสมาชิกคณะกรรมการทั้งหมด 11 คน มีเพียงสามคนเท่านั้นที่ได้รับเลือกในแต่ละปี ในขณะที่ส่วนที่เหลือยังคงดำรงตำแหน่งอยู่ จึงทำให้การทำงานของคณะกรรมการมีความต่อเนื่อง ในกรณีนี้ ผู้ถือหุ้นรายย่อยจะส่งตัวแทนเข้าสู่คณะกรรมการจะเป็นเรื่องยากมาก หากเลือกคนเพียงสามคน ตามตัวอย่างของเรา เพื่อรับประกันการเลือกตั้งตัวแทนอย่างน้อยหนึ่งคนในคณะกรรมการ ผู้ถือหุ้นรายย่อยรวมกันจะต้องเป็นเจ้าของหุ้น 75,001 หุ้น

เพื่อปกป้องสิทธิและผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นรายย่อย กฎหมายรัสเซียไม่ได้กำหนดขั้นตอนการหมุนเวียนการเลือกตั้งคณะกรรมการ และยังจำกัดจำนวนสมาชิกของคณะกรรมการขั้นต่ำอีกด้วย หากในบริษัทร่วมหุ้นจำนวนผู้ถือหุ้น - เจ้าของหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงมากกว่า 1,000 คน คณะกรรมการจะต้องไม่น้อยกว่าเจ็ดคน และหากจำนวนผู้ถือหุ้นมากกว่า 10,000 คน ก็จะต้องไม่น้อยกว่าเก้าคน .

ในตาราง ตาราง 4.1 แสดงข้อมูลเกี่ยวกับขนาดการถือหุ้นขั้นต่ำที่อนุญาตให้แต่งตั้งตัวแทนหนึ่งหรือสองคนเป็นคณะกรรมการบริหาร

ตารางที่ 4.1. ขนาดการถือหุ้นขั้นต่ำ (% + หนึ่งหุ้น)

หุ้นเป็นหลักทรัพย์ประเภทหลักประเภทหนึ่ง วัตถุประสงค์ของตลาดหุ้นคือการรวบรวมเงินออมและเงินทุนที่มีขนาดค่อนข้างเล็กมารวมกันเพื่อสร้างทุนทางการเงินขนาดใหญ่และการผลิตทางการเงินที่ก่อให้เกิดผลกำไร หุ้นเป็นการแสดงออกถึงความสัมพันธ์ของการเป็นเจ้าของการเป็นเจ้าของร่วมขององค์กรในรูปแบบหุ้นร่วม รายได้จากหุ้นจะจ่ายในรูปของเงินปันผลซึ่งผู้ถือหุ้นสามารถรับได้จากส่วนหนึ่งของกำไรสุทธิของปีปัจจุบันของบริษัทร่วมหุ้นซึ่งแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นในรูปแบบของหุ้นจำนวนหนึ่งตามมูลค่าที่ระบุ

ตามกฎหมายของรัฐบาลกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย "ในตลาดหลักทรัพย์" การส่งเสริม -นี่คือการรักษาความปลอดภัยระดับประเด็นที่รับประกันสิทธิ์ของเจ้าของในการรับผลกำไรส่วนหนึ่งของบริษัทร่วมหุ้นและทรัพย์สินบางส่วนเมื่อมีการชำระบัญชี ไม่จำกัด เช่น หมุนเวียนอยู่ในตลาดตราบใดที่บริษัทร่วมหุ้นที่ออกมีอยู่ บริษัทร่วมหุ้นไม่จำเป็นต้องซื้อคืน

หุ้นสามัญ -เป็นหุ้นที่จ่ายเงินปันผลจากกำไรส่วนที่เหลือหลังจากจ่ายดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์

ส่วนใหญ่อย่างล้นหลาม ส่วนแบ่งของหุ้นสามัญในเมืองหลวงของบริษัทต่างๆ นั้นสูงกว่ามาก ในหลายบริษัท ทุนจดทะเบียนเกิดขึ้นจากหุ้นสามัญเท่านั้น ผู้ถือหุ้นเหล่านี้คือเจ้าของที่แท้จริงของบริษัท พวกเขารับความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่เกี่ยวข้อง

สิทธิที่เกี่ยวข้องกับหุ้นมีระบุไว้ในข้อบังคับของบริษัท

เจ้าของหุ้นสามัญมีสิทธิและข้อได้เปรียบเหนือเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิดังต่อไปนี้

พวกเขาให้สิทธิแก่เจ้าของในการมีส่วนร่วมในการบริหารงานของ บริษัท ผ่านการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น (1 หุ้นมีหนึ่งเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น ยกเว้นการลงคะแนนเสียงสะสม) สิทธิที่สำคัญที่สุดของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นเจ้าของหุ้นสามัญคือสิทธิในการออกเสียงลงคะแนนในที่ประชุมสามัญของบริษัทในประเด็นนโยบายของบริษัท การอนุมัติเงินปันผลที่เสนอโดยกรรมการ การเลือกตั้งกรรมการ ตลอดจนสิทธิในการได้รับ ส่วนแบ่งตามสัดส่วนของสินทรัพย์ของบริษัทในกรณีที่มีการเลิกจ้าง

การจ่ายเงินปันผลและมูลค่าการชำระบัญชีเมื่อมีการชำระบัญชีขององค์กรสามารถดำเนินการได้หลังจากการกระจายเงินทุนที่เกี่ยวข้องในหมู่เจ้าของหุ้นบุริมสิทธิเท่านั้น

ความสามารถในการเพิ่มเงินลงทุนอย่างรวดเร็วซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยสองประการ: การได้รับเงินปันผลและการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดของหุ้น

ความสามารถในการขายหรือซื้อหุ้นเพิ่มค่อนข้างง่าย เนื่องจากหุ้นสามัญเป็นไปตามสภาวะตลาดมากกว่าหุ้นบุริมสิทธิ

สิทธิในการรับทรัพย์สินส่วนหนึ่งของ JSC เมื่อมีการชำระบัญชี แต่หลังจากปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของเจ้าหนี้และเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิแล้ว

หุ้นสามัญไม่มีสิทธิในการจ่ายเงินปันผลคงที่ และโดยทั่วไปจะจ่ายเงินปันผลเฉพาะในกรณีที่บริษัทมีกำไรเท่านั้น แหล่งที่มาของการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญคือกำไรสุทธิของบริษัท จึงไม่รับประกันการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญ

จำนวนเงินปันผลจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการขององค์กรและแนะนำต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นซึ่งสามารถลดจำนวนเงินปันผลเมื่อเทียบกับสิ่งที่คณะกรรมการแนะนำเท่านั้น

สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้ในระหว่างการเลิกกิจการโดยสมัครใจของบริษัท การดูดซับโดยบริษัทอื่นหรือการควบรวมกิจการกับบริษัทนั้น รวมถึงผลจากการบังคับชำระบัญชีโดยการตัดสินของศาล หากบริษัทถูกประกาศล้มละลายและไม่เหมาะสมที่จะดำเนินการตามขั้นตอนการปรับโครงสร้างองค์กร .

หุ้นสามัญมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียทางการเงินเสมอ ในกรณีที่มีการชำระบัญชีของบริษัทร่วมหุ้นเนื่องจากการล้มละลายและกรณีนี้ไม่สามารถยกเว้นได้ จะมีการสร้างคิวของผู้มีสิทธิในทรัพย์สินของบริษัทที่ล้มละลาย ประการแรก ความสัมพันธ์กับเจ้าหนี้ทั้งหมดจะต้องได้รับการควบคุม จากนั้นกับเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ และในสถานที่สุดท้ายคือเจ้าของหุ้นสามัญ

บริษัทต่างๆ ใช้กลไกการทำงานของหุ้นอย่างกว้างขวางเพื่อสร้างและเพิ่มทุนจดทะเบียน ในขั้นตอนแรก ในช่วงเวลาของการก่อตั้งบริษัทร่วมหุ้น ผู้ก่อตั้งจะกำหนดจำนวนทุนจดทะเบียนที่ต้องการและครอบคลุมด้วยการมีส่วนร่วม โดยได้รับจำนวนหุ้นที่เท่ากัน เมื่อก่อตั้ง JSC ทุนจดทะเบียนทั้งหมดจะต้องได้รับการกระจายอย่างเต็มที่ในหมู่ผู้ก่อตั้ง

หากจำเป็นต้องดึงดูดทรัพยากรทางการเงินเพิ่มเติม บริษัทร่วมหุ้นสามารถเข้าสู่ตลาดหุ้นได้โดยการออกหลักทรัพย์ ในการตัดสินใจออกหลักทรัพย์ บริษัทจะต้องกำหนดประเภทของเงินทุนที่ต้องการ: หนี้สินหรือตราสารทุน หากบริษัทร่วมหุ้นต้องการเงินทุนในช่วงเวลาหนึ่ง ซึ่งต่อมาบริษัทพร้อมที่จะคืนให้กับนักลงทุนพร้อมดอกเบี้ยที่คาดหวัง พันธบัตรจะออกพร้อมกับการชำระคืนในภายหลัง การออกหุ้นกู้เป็นเรื่องที่น่าสนใจสำหรับองค์กรเนื่องจากไม่มีการลดสัดส่วนของเงินทุน กล่าวคือ ไม่มีหุ้นเพิ่มเติม เจ้าของร่วมรายใหม่ของบริษัทที่จะมีคุณสมบัติเข้าร่วมในการจัดการของบริษัทร่วมหุ้น ข้อเสียของพันธบัตรคือทุนที่ยืมมาจะต้องคืนไม่ช้าก็เร็วหรือแปลงหุ้นกู้เป็นหุ้นและได้รับการลดสัดส่วนเงินทุน นอกจากนี้ตราสารหนี้จะต้องมีการจ่ายดอกเบี้ยคงที่สม่ำเสมอ

บริษัทร่วมหุ้นอาจออกหุ้นเพิ่มเติมได้เฉพาะตามจำนวนที่ประกาศไว้เท่านั้น การตัดสินใจในเรื่องใหม่จะกระทำโดยที่ประชุมผู้ถือหุ้นหรือคณะกรรมการหากระบุไว้ในกฎบัตร ตัวเลือกที่สองเป็นที่นิยมมากกว่าเนื่องจากมีเพียงบุคคลที่มีความสามารถในวงแคบเท่านั้นที่มีข้อมูลที่จำเป็นภายในจำนวนหุ้นที่ประกาศไว้ในกฎบัตรหรือกำหนดโดยที่ประชุมผู้ถือหุ้น มีการออกหุ้นเพิ่มเติมและการเพิ่มทุนจดทะเบียนในภายหลังเพื่อดึงดูดทรัพยากรที่จำเป็นสำหรับการพัฒนาความทันสมัยและการขยายการผลิต ไม่อนุญาตให้ออกหุ้นเพื่อชดเชยความสูญเสียที่เกิดขึ้นกับวิสาหกิจ เพื่อที่จะออกหุ้นเพื่อขายเพิ่มเติม บริษัทร่วมหุ้นมีหน้าที่ต้องพัฒนาเงื่อนไขของการออกและลงทะเบียนการออกหุ้นกับหน่วยงานทางการเงิน

ในประเทศที่มีโครงสร้างพื้นฐานของตลาดหุ้นที่พัฒนาแล้ว มีหุ้นสามัญหลายประเภทที่จำกัดสิทธิของผู้ถือหุ้น เพื่อป้องกันการซื้อหุ้นที่ควบคุม ผู้ออกจะออกหุ้นสามัญประเภทที่มีสิทธิออกเสียงจำกัด หุ้นเหล่านี้เรียกว่าหุ้นจำกัด

ในสหพันธรัฐรัสเซีย ห้ามมิให้ออกหุ้นสามัญที่มีสิทธิออกเสียงอย่างจำกัด เนื่องจากกฎหมายกำหนดให้เจ้าของหุ้นสามัญทุกคนมีสิทธิเท่าเทียมกัน ในบางกรณี บริษัทในกฎบัตรจะกำหนดสิทธิพิเศษสำหรับเจ้าของหุ้นสามัญบางกลุ่ม

“ฉันได้รับคำแนะนำให้ซื้อหุ้นนี้เพื่อวัยชราของฉัน มันทำงานได้อย่างน่าอัศจรรย์ ฉันกลายเป็นชายชราในหนึ่งสัปดาห์”

อี. คันตอร์

“ผู้ถือหุ้นเป็นคนโง่และหยิ่ง โง่เพราะซื้อหุ้น หยิ่งเพราะยังอยากได้เงินปันผล”

เค. เฟอร์สเตนเบิร์ก

บทนี้เผยให้เห็นสาระสำคัญและคุณสมบัติการลงทุนของหุ้น สิทธิของผู้ถือ โดยให้ความสนใจเป็นพิเศษกับสิทธิในการรับเงินปันผล จัดเตรียมวิธีการคำนวณมูลค่าปัจจุบัน (ตามแบบจำลองของ M. Gordon) และความสามารถในการทำกำไรของหุ้น (ปัจจุบันและสุดท้าย) อธิบายวิธีการ (การวิเคราะห์ขั้นพื้นฐานและทางเทคนิค) และเครื่องมือในการประเมินหุ้น ขั้นตอนการวางหุ้นในตลาดหลักถูกกำหนดตามกฎหมายของรัสเซีย มีการเปิดเผยสาระสำคัญ ประเภท และลักษณะการหมุนเวียนหุ้นบุริมสิทธิ์

แนวคิดเรื่องหุ้น สิทธิและประโยชน์ของผู้ถือหุ้นสามัญ

หุ้นคือหลักทรัพย์ระดับประเด็นที่รับประกันสิทธิ์ของเจ้าของ (ผู้ถือหุ้น) ที่จะได้รับผลกำไรส่วนหนึ่งของบริษัทร่วมหุ้น (JSC) ในรูปแบบของเงินปันผล เพื่อมีส่วนร่วมในการบริหารงานของบริษัทร่วมหุ้น และทรัพย์สินส่วนหนึ่งที่เหลืออยู่ภายหลังการชำระบัญชี

ในทางปฏิบัติทั่วโลก หุ้นสามารถจดทะเบียนหรือผู้ถือ เป็นเอกสาร หรือไม่ต้องมีใบรับรองก็ได้ ตามกฎหมายของรัสเซีย หุ้นจะออก จดทะเบียน หลักทรัพย์ที่ไม่ผ่านการรับรอง หุ้นที่ผู้ถือหุ้นซื้อเรียกว่าหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว มูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดคือทุนจดทะเบียนของบริษัทร่วมหุ้น หุ้นที่ JSC สามารถวางได้เพิ่มเติมจากที่วางไว้แล้วเรียกว่าหุ้นที่ประกาศ กฎบัตรของบริษัทอาจกำหนดจำนวน มูลค่าที่ตราไว้ ประเภท (ประเภท) ของหุ้นที่ JSC มีสิทธิ์ที่จะวางนอกเหนือจากหุ้นที่วางไว้ และสิทธิ์ที่ได้รับจากหุ้นเหล่านี้ หากข้อกำหนดเหล่านี้ไม่อยู่ในกฎบัตรของบริษัท บริษัทร่วมหุ้นจะไม่มีสิทธิที่จะวางหุ้นเพิ่มเติม

เจ้าของหุ้นสามัญมีสิทธิดังต่อไปนี้

1. เจ้าของหุ้นอาจขายหรือโอนหุ้นให้กับบุคคลอื่นได้
2. สิทธิในการรับรายได้ปัจจุบันในรูปของเงินปันผล

ขั้นตอนการจ่ายเงินปันผลโดยบริษัทร่วมหุ้นในรัสเซียถูกกำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางลงวันที่ 26 ธันวาคม 2538 เลขที่ 208-FZ “ในบริษัทร่วมหุ้น” (ต่อไปนี้จะเรียกว่ากฎหมายว่าด้วยบริษัทร่วมหุ้น) (รูปที่. 5.1)

ข้าว. 5.1.

การจ่ายเงินปันผลเป็นสิทธิ ไม่ใช่ภาระผูกพันของบริษัทร่วมหุ้น เงินปันผลจะจ่ายจากกำไรสุทธิของปีรายงานที่เหลือหลังจากการจ่ายเงินปันผลคงที่สำหรับหุ้นบุริมสิทธิเท่านั้น การจ่ายเงินปันผลของหุ้นบุริมสิทธิบางประเภทสามารถจ่ายได้จากกองทุนที่กำหนดเป็นพิเศษเพื่อการนี้ ในหลายประเทศ แหล่งที่มาของการจ่ายเงินปันผลอาจเป็นกำไรสะสมจากปีก่อนหน้าและส่วนเกินมูลค่าหุ้น

มติของที่ประชุมผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลจะต้องกำหนดจำนวนเงินปันผลของหุ้นแต่ละประเภท (ประเภท) รูปแบบการจ่าย ขั้นตอนการจ่ายเงินปันผลที่ไม่เป็นตัวเงิน ตลอดจนวันที่ โดยกำหนดผู้มีสิทธิได้รับเงินปันผลไว้ นอกจากนี้วันที่นี้สามารถกำหนดได้ตามข้อเสนอของคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล) ของ JSC เท่านั้น

ตามมาตรา. มาตรา 43 แห่งกฎหมายว่าด้วยบริษัทร่วมหุ้น JSC ไม่มีสิทธิตัดสินใจจ่ายเงินปันผลในกรณีต่อไปนี้ (รูปที่ 5.2)

ข้าว. 5.2.

วันที่จ่ายเงินปันผลคือวันที่เริ่มดำเนินการ และในกรณีที่ไม่ใช่เงินสด คือวันที่ชำระหนี้กับผู้ถือหุ้นทั้งหมด

บริษัทมีหน้าที่ต้องจ่ายเงินปันผลที่ประกาศไว้สำหรับหุ้นแต่ละประเภท (ประเภท) ภายในระยะเวลาที่กำหนดโดยคำตัดสินในการจ่ายเงิน มิฉะนั้น ผู้ถือหุ้นมีสิทธิเรียกร้องการชำระเงินผ่านศาล

อย่างไรก็ตาม ในบางกรณี JSC ไม่มีสิทธิ์จ่ายแม้แต่เงินปันผลที่ประกาศไว้สำหรับหุ้น กล่าวคือ:

? หากในวันที่ชำระเงินมีคุณสมบัติตรงตามสัญญาณของการล้มละลาย (ล้มละลาย) ตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซียหรือหากสัญญาณเหล่านี้ปรากฏขึ้นอันเป็นผลมาจากการจ่ายเงินปันผล
? หากในวันที่ชำระเงินมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ JSC น้อยกว่าผลรวมของทุนจดทะเบียนทุนสำรองและมูลค่าการชำระบัญชีของหุ้นบุริมสิทธิที่ออกให้เกินกว่ามูลค่าที่ตราไว้ซึ่งกำหนดโดยกฎบัตรของ JSC หรือจะน้อยลงเนื่องจากการจ่ายเงินปันผล
? ในกรณีอื่น ๆ ที่กำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลาง

เมื่อสถานการณ์ข้างต้นสิ้นสุดลง JSC มีหน้าที่รับผิดชอบ

จ่ายเงินปันผลที่ประกาศไว้ให้แก่ผู้ถือหุ้น

หากหุ้นที่จ่ายเงินปันผลถูกวางโดยการจองซื้อแบบเปิด บริษัทมีหน้าที่ต้องเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการประกาศและการจ่ายเงินปันผล เช่น เผยแพร่ประกาศที่เกี่ยวข้องในสื่อเปิด

การตีพิมพ์จะดำเนินการภายในห้าวันนับจากวันที่ประกาศการชำระเงินหรือเริ่มจ่ายเงินปันผลในสื่อสิ่งพิมพ์ที่เผยแพร่ในการหมุนเวียนที่ผู้ถือหลักทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัทสามารถเข้าถึงได้

เพื่อให้มั่นใจว่าภาษีที่ครบกำหนดชำระจากผู้ถือหุ้นถูกหักไว้อย่างถูกต้อง ผู้ถือหุ้นที่ได้รับการเสนอชื่อจะต้องระบุรายละเอียดของบุคคลที่ตนได้รับประโยชน์ในการถือหุ้น ณ วันที่อยู่ในรายชื่อ การจ่ายเงินปันผลของหุ้นดังกล่าวจะสะสมให้กับผู้ถือในนาม และในทางกลับกัน จำเป็นต้องโอนเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นที่ตนมีส่วนได้เสีย เงินปันผลจะไม่เกิดขึ้นในหุ้นที่ยังไม่ได้ออกและอยู่ในงบดุลของบริษัท

เงินปันผลจะถูกประกาศเต็มจำนวนและชำระแล้วหักภาษีเงินได้นิติบุคคลหรือภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา (NDFL)

เมื่อมีการชำระบัญชี JSC ผู้ถือหุ้นมีสิทธิได้รับทรัพย์สินบางส่วนที่เหลืออยู่หลังจากปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของเจ้าหนี้และผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิตามสัดส่วนของส่วนแบ่งของหุ้นที่เป็นเจ้าของในปริมาณทั้งหมด

3. สิทธิในการมีส่วนร่วมในการบริหารงานของบริษัทร่วมหุ้นโดยการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นหน่วยงานบริหารสูงสุดของบริษัทร่วมหุ้น

JSC มีหน้าที่ต้องจัดการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปีของผู้ถือหุ้นภายในระยะเวลาที่กำหนดตามกฎบัตร JSC แต่ไม่ช้ากว่าสองเดือนและไม่เกินหกเดือนหลังจากสิ้นปีงบประมาณ ในการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี ประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล) คณะกรรมการตรวจสอบ (ผู้สอบบัญชี) การอนุมัติผู้สอบบัญชีของ JSC และประเด็นอื่น ๆ จะต้องได้รับการแก้ไข การประชุมสามัญผู้ถือหุ้นที่จัดขึ้นนอกเหนือจากการประชุมประจำปีถือเป็นการประชุมวิสามัญ

การประชุมใหญ่อาจจัดขึ้นด้วยตนเอง ไม่มาประชุม หรือประชุมแบบผสมก็ได้ JSC ที่มีผู้ถือหุ้นมากกว่า 1,000 รายจะต้องจัดการประชุมผู้ถือหุ้นในรูปแบบผสม

4. สิทธิในการรับข้อมูลเกี่ยวกับกิจกรรมของ JSC

JSC มีหน้าที่เก็บเอกสารดังต่อไปนี้:

? ข้อตกลงในการจัดตั้งบริษัท
? กฎบัตรของบริษัทร่วมหุ้นและการแก้ไขและเพิ่มเติม การตัดสินใจสร้างบริษัทร่วมหุ้น เอกสารเกี่ยวกับการจดทะเบียนของรัฐ
? เอกสารยืนยันสิทธิของบริษัทร่วมหุ้นในทรัพย์สินในงบดุล
? เอกสารภายในของ JSC
? ข้อบังคับเกี่ยวกับสาขาหรือสำนักงานตัวแทน
? รายงานประจำปี;
? เอกสารทางบัญชีและงบการเงิน
? รายงานการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น การประชุมคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล) คณะกรรมการตรวจสอบ (ผู้สอบบัญชี) และคณะผู้บริหาร (คณะกรรมการ ผู้อำนวยการ)
? บัตรลงคะแนนเสียง ตลอดจนหนังสือมอบอำนาจ (สำเนาหนังสือมอบอำนาจ) สำหรับการเข้าร่วมการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น
? รายงานของผู้ประเมินราคาอิสระ
? รายชื่อบริษัทในเครือ
? รายชื่อผู้มีสิทธิเข้าร่วมการประชุมสามัญผู้ถือหุ้นและผู้มีสิทธิรับเงินปันผล
? ข้อสรุปของคณะกรรมการตรวจสอบ (ผู้ตรวจสอบ) ผู้ตรวจสอบหน่วยงานควบคุมทางการเงินของรัฐและเทศบาล
? หนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ รายงานรายไตรมาสของผู้ออก และเอกสารอื่นๆ

JSC มีหน้าที่ให้ผู้ถือหุ้นสามารถเข้าถึงเอกสารเหล่านี้ได้ ผู้ถือหุ้น (ผู้ถือหุ้น) ซึ่งถือหุ้นรวมกันอย่างน้อย 25% ของจำนวนหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงของบริษัท มีสิทธิในการเข้าถึงเอกสารทางบัญชีและรายงานการประชุมของฝ่ายบริหารระดับวิทยาลัย

บริษัทร่วมหุ้นแบบเปิด (OJSC) จำเป็นต้องเปิดเผย:

? รายงานประจำปีของบริษัท งบการเงินประจำปี
? หนังสือชี้ชวนหลักทรัพย์ของบริษัท ในกรณีที่กำหนดโดยการกระทำทางกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย
? หนังสือเชิญประชุมสามัญผู้ถือหุ้น
? ข้อมูลอื่น ๆ ที่กำหนดโดยธนาคารแห่งรัสเซีย
5. สิทธิในการซื้อหลักทรัพย์ JSC ฉบับใหม่

ผู้ถือหุ้นมีสิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มเติมและหลักทรัพย์เกรดที่แปลงสภาพเป็นหุ้นที่จองไว้ผ่านการจองซื้อแบบเปิดในจำนวนตามสัดส่วนจำนวนหุ้นในหมวดนี้ (ประเภท) ที่ตนเป็นเจ้าของ สิทธินี้ช่วยปกป้องอำนาจการควบคุมของผู้ถือหุ้นที่ออกแล้ว

ในทางปฏิบัติของตะวันตก ผู้ถือหุ้นแต่ละรายจะได้รับตัวเลือกในการซื้อหุ้นใหม่ตามจำนวนที่กำหนด และเงื่อนไขของตัวเลือกจะถูกบันทึกไว้ในใบรับรอง " สิทธิในการซื้อหุ้น”ผู้ถือหุ้นแต่ละคนจะได้รับหนึ่งสิทธิต่อหนึ่งหุ้น สิทธิจะมีความหมายก็ต่อเมื่อมีการขายหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นเดิมในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด ดังนั้นสิทธิจะได้มูลค่าที่แท้จริงซึ่งแสดงออกมาในราคาของสิทธิ ราคาก็เหมาะสมสามารถพบได้ตามสูตร

ที่ไหน ร- ราคาหนึ่งสิทธิ์ถู;

พี 0- ราคาตลาดของหุ้นมีสิทธิ ถู;

ส- ราคาสมัครสมาชิกถู;

ป- จำนวนสิทธิที่ต้องการซื้อหุ้นหนึ่งหุ้น

ตัวอย่าง -

หุ้นสามัญของบริษัท C มีมูลค่า 720 รูเบิลในตลาด ต่อหุ้น ผู้ถือหุ้นจะได้รับแจ้งว่าสามารถซื้อหุ้นได้หนึ่งหุ้นในราคา 400 รูเบิล ทุกๆ 7 หุ้นที่ตนถือ แต่ละสิทธิจะขายในตลาดราคาเท่าใด?

สารละลาย

โดยใช้สูตร (5.1) เราคำนวณราคาสิทธิ ( ร):

ตั้งแต่ปี 2545 หุ้นที่เป็นเศษส่วนได้ปรากฏตัวในตลาดการเงินรัสเซีย หุ้นที่เป็นเศษส่วนจะเกิดขึ้นในกรณีที่ไม่สามารถซื้อหุ้นได้เต็มจำนวน ได้แก่ :

? เมื่อใช้สิทธิจองซื้อหุ้นที่ขายโดยผู้ถือหุ้นของบริษัทร่วมหุ้นที่ปิดแล้ว
? เมื่อใช้สิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่ม
? เมื่อรวมหุ้นแล้ว

ผู้ถือหุ้นที่เป็นเจ้าของหุ้นที่เป็นเศษส่วนมีสิทธิในจำนวนที่สอดคล้องกับส่วนของหุ้นทั้งหมดของประเภท (ประเภท) ที่กำหนดว่ามีหุ้นที่เป็นเศษส่วน หุ้นเศษส่วนมีการซื้อขายเหมือนกับหุ้นทั้งหมด หากบุคคลได้รับหุ้นที่เป็นเศษส่วนตั้งแต่สองหุ้นขึ้นไปในประเภทเดียวกัน (ประเภท) พวกเขาจะรวมกันเป็นหนึ่งหุ้นทั้งหมดและ (หรือ) เศษส่วนเท่ากับจำนวนหุ้นที่เป็นเศษส่วนเหล่านี้

จากทั้งหมดที่กล่าวมาช่วยให้เราสามารถกำหนดหุ้นว่าเป็นหลักทรัพย์ที่ค่อนข้างมีความเสี่ยงได้ ความเสี่ยงของผู้ถือหุ้นอยู่ที่การขาดการรับประกันว่าจะได้รับเงินปันผล ความเป็นไปได้ที่เงินออมที่ลงทุนในหุ้นจะลดลง และแม้กระทั่งการสูญเสียทั้งหมด ความรับผิดของผู้ถือหุ้นเกี่ยวข้องกับการไม่สามารถเรียกร้องจาก JSC เพื่อคืนเงินที่บริจาคเมื่อซื้อหุ้น

นิติบุคคลและบุคคลที่เกี่ยวข้องในแง่องค์กรและทรัพย์สินจะได้รับการยอมรับว่าเป็นบริษัทในเครือ เนื่องจากความสัมพันธ์ดังกล่าว พวกเขาจึงสามารถมีอิทธิพลซึ่งกันและกัน ซึ่งส่งผลต่อการสร้างความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจ
การรวมหุ้นเป็นการดำเนินการของบริษัทร่วมหุ้น ซึ่งเป็นผลมาจากหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วตั้งแต่สองหุ้นขึ้นไปของบริษัทถูกแปลงเป็นหุ้นใหม่ประเภทเดียวกัน (ประเภท) ในเวลาเดียวกัน มีการเปลี่ยนแปลงที่เหมาะสมกับกฎบัตรของบริษัทร่วมหุ้นเกี่ยวกับมูลค่าที่ตราไว้และจำนวนหุ้นที่ได้รับอนุญาต ดำเนินการโดยมติของที่ประชุมผู้ถือหุ้น กระบวนการที่ตรงกันข้ามกับการรวมบัญชีคือการแบ่งหุ้น (แยก) - การเพิ่มจำนวนหุ้นหลายเท่าเมื่อเทียบกับหุ้นที่จำหน่ายในประเด็นก่อนหน้าเพื่อดึงดูดนักลงทุนรายใหม่

หุ้นสามัญถือเป็นเครื่องมือทางการตลาดทางการเงินที่สำคัญทีเดียว ในการสร้างทรัพยากรทางการเงินของบริษัทร่วมหุ้น หุ้นสามัญมีบทบาทชี้ขาด ส่วนแบ่งในทุนจดทะเบียนของบริษัทตามกฎหมายรัสเซียต้องไม่น้อยกว่า 75% ส่วนใหญ่อย่างล้นหลาม ส่วนแบ่งของหุ้นสามัญในเมืองหลวงของบริษัทต่างๆ นั้นสูงกว่ามาก ในหลายบริษัท ทุนจดทะเบียนเกิดขึ้นจากหุ้นสามัญเท่านั้น เจ้าของหุ้นสามัญมีสิทธิและข้อได้เปรียบเหนือเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิดังต่อไปนี้

o สิทธิในการมีส่วนร่วมในการบริหารงานของ JSC ผ่านการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น
o สิทธิในการรับเงินปันผล จำนวนเงินปันผลประจำปีต่อหุ้นสามัญจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการ (คณะกรรมการกำกับดูแล) ของบริษัทร่วมหุ้นซึ่งจะส่งเรื่องนี้ต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ที่ประชุมอาจเห็นด้วยกับข้อเสนอแนะของคณะกรรมการกำกับดูแลเกี่ยวกับขนาดของเงินปันผลหรือลดก็ได้
o ความสามารถในการเพิ่มเงินลงทุนอย่างรวดเร็ว ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยสองประการ: การได้รับเงินปันผลและการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดของหุ้น
o ความสามารถในการขายหรือซื้อหุ้นเพิ่มค่อนข้างง่าย เนื่องจากหุ้นสามัญเป็นไปตามเงื่อนไขตลาดมากกว่าหุ้นบุริมสิทธิ
o สิทธิในการได้รับทรัพย์สินส่วนหนึ่งของ JSC เมื่อมีการชำระบัญชี แต่หลังจากได้ปฏิบัติตามข้อเรียกร้องของเจ้าหนี้และเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิแล้ว

หนึ่งในคุณสมบัติหลักของหุ้นสามัญในฐานะผู้ให้บริการสิทธิในการเป็นเจ้าของคือ ในกรณีส่วนใหญ่ผู้ถือหุ้นไม่สามารถเรียกร้องให้ JSC คืนจำนวนเงินที่บริจาคได้ นี่คือสิ่งที่ช่วยให้บริษัทร่วมหุ้นสามารถจำหน่ายทุนได้อย่างอิสระ โดยไม่ต้องกลัวว่าจะต้องคืนทุนบางส่วนให้กับผู้ถือหุ้นตามคำขอของพวกเขา ตามมาว่าหุ้นสามัญเป็นหลักทรัพย์ที่มีลักษณะถาวรซึ่งไม่ได้ออกตามระยะเวลาที่กำหนด อายุของหุ้นจะสิ้นสุดลงก็ต่อเมื่อการสิ้นสุดการดำรงอยู่ของบริษัทร่วมหุ้นเท่านั้น สิ่งนี้สามารถเกิดขึ้นได้ในระหว่างการเลิกกิจการโดยสมัครใจของบริษัท การดูดซับโดยบริษัทอื่นหรือการควบรวมกิจการกับบริษัทนั้น รวมถึงผลจากการบังคับชำระบัญชีโดยการตัดสินของศาล หากบริษัทถูกประกาศล้มละลายและไม่เหมาะสมที่จะดำเนินการตามขั้นตอนการปรับโครงสร้างองค์กร .

ขึ้นอยู่กับความพร้อมของสิทธิในการออกเสียง หุ้นสามัญจำกัดประเภทต่อไปนี้สามารถแยกแยะได้:
1) หุ้นที่ไม่ได้ลงคะแนนโดยทั่วไปไม่ได้ให้สิทธิแก่ผู้ถือในการลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น จากมุมมองของสิทธิในการออกเสียง หุ้นประเภทนี้จะเท่ากับหุ้นบุริมสิทธิ (ไม่ได้ลงคะแนน) และจากมุมมองของการรับเงินปันผลและทรัพย์สินเมื่อเลิกกิจการของ JSC - เป็นหุ้นสามัญ (การจ่ายเงินปันผลไม่ใช่ แก้ไขแล้วและผู้ถือหุ้นจะได้รับส่วนแบ่งในทรัพย์สินของ JSC ที่ถูกชำระบัญชีเป็นคนสุดท้าย) อย่างไรก็ตาม หุ้นเหล่านี้ได้รับความนิยมในหมู่นักลงทุนที่ไม่ได้อ้างว่ามีส่วนร่วมในการบริหารกิจการ แต่คาดว่าจะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่มั่นคงและสูงขึ้น เนื่องจากมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นสามัญทุกประเภทในจำนวนเท่ากัน และมูลค่าตลาดของหุ้นที่ไม่มีสิทธิออกเสียงต่ำกว่าหุ้นสามัญที่มีสิทธิออกเสียง บริษัทที่จ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญเป็นประจำสามารถหันไปใช้หุ้นที่ไม่มีสิทธิออกเสียงได้ ดังนั้นบริษัทฟอร์ดในยุค 80 จึงออกหุ้นสองประเภท โดยประเภทหนึ่งจำกัดสิทธิในการออกเสียงลงคะแนน จากการเสนอขายหุ้น กรรมการครอบครัวฟอร์ดและบริษัทได้รับหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้ว 9% ซึ่งคิดเป็น 40% ของสิทธิออกเสียงลงคะแนน
2) หุ้นด้อยสิทธิให้สิทธิในการออกเสียง แต่น้อยกว่าหุ้นสามัญประเภทอื่นที่ออกโดย JSC นี้ ตัวอย่างเช่น ในประเทศสหรัฐอเมริกา บางครั้งบริษัทจะออกหุ้นสามัญประเภท A และประเภท B ในส่วนของการออกหุ้นบริษัทอาจกำหนดให้หุ้นประเภท A มีคะแนนเสียง 1 เสียงต่อ 1 หุ้นในการประชุมผู้ถือหุ้น และหุ้นประเภท B ถือได้ 1 เสียง ต่อ 10 หุ้น เงื่อนไขอื่น ๆ ทั้งหมดที่เกี่ยวข้องกับการคำนวณเงินปันผล การมีส่วนร่วมในการจัดการ ฯลฯ สำหรับหุ้นเหล่านี้จะเหมือนกับหุ้นสามัญอื่น ๆ ทั้งหมด
3) หุ้นที่มีสิทธิออกเสียงอย่างจำกัด ให้เจ้าของมีสิทธิออกเสียงลงคะแนนได้ก็ต่อเมื่อมีหุ้นจำนวนหนึ่งเท่านั้น ตัวอย่างเช่น ผู้ถือหุ้นจะได้รับสิทธิในการออกเสียงหากเขาเป็นเจ้าของอย่างน้อย 200 หุ้น เป็นต้น หุ้นที่ถูกจำกัดทำให้เกิดความไม่พอใจในหมู่นักลงทุน เนื่องจากเป็นเรื่องยากสำหรับผู้ถือหุ้นทั่วไปที่จะเข้าใจความซับซ้อนทั้งหมดของสิทธิและอำนาจที่หุ้นสามัญประเภทต่างๆ มอบให้ . ทั้งนี้สื่อมีบทบาทสำคัญในการอธิบายลักษณะการดำเนินการของหุ้นประเภทต่างๆ ตลาดหลักทรัพย์และหน่วยงานกำกับดูแลตลาดหุ้นของรัฐบาลกำหนดให้ผู้ออกต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าหุ้นที่ถูกจำกัดนั้นออกโดยสุจริต ดังนั้นหุ้นสามัญที่มีข้อจำกัดจะต้องถูกกำหนดด้วยรหัสหรือข้อกำหนดพิเศษ (เช่น หุ้นประเภท B) เมื่อเผยแพร่หนังสือชี้ชวนจะมีการอธิบายคุณสมบัติของหุ้นที่ถูกจำกัดทั้งหมด ผู้ถือหุ้นจำกัดจะต้องได้รับเอกสารทั้งหมดที่ส่งไปยังผู้ถือหุ้นที่มีสิทธิออกเสียง ผู้ถือหุ้นจำกัดต้องมีสิทธิเข้าประชุมผู้ถือหุ้นได้โดยเสรีและมีสิทธิแสดงความคิดเห็นได้

ในสหพันธรัฐรัสเซีย ห้ามมิให้ออกหุ้นสามัญที่มีสิทธิออกเสียงอย่างจำกัด เนื่องจากกฎหมายกำหนดให้เจ้าของหุ้นสามัญทุกคนมีสิทธิเท่าเทียมกัน

ในบางกรณี บริษัทในกฎบัตรจะกำหนดสิทธิพิเศษสำหรับเจ้าของหุ้นสามัญบางกลุ่ม ตัวอย่างของหลักทรัพย์ดังกล่าว ได้แก่ หุ้นผู้ก่อตั้ง ซึ่งกำหนดเปอร์เซ็นต์ของหุ้นให้กับผู้ก่อตั้ง ตัวอย่างเช่น เอกสารประกอบอาจกำหนดว่าส่วนแบ่งของผู้ก่อตั้ง (ทั้งหมดหรือบางส่วน) ไม่ควรต่ำกว่า 40% ซึ่งหมายความว่าสำหรับประเด็นที่ตามมาทั้งหมด ผู้ก่อตั้งจะได้รับหุ้นที่สอดคล้องกับ 40% ของทุนเพิ่มเติม บางครั้งกฎบัตรให้สิทธิ์ของผู้ก่อตั้งในการเป็นตัวแทนของกรรมการจำนวนหนึ่งในคณะกรรมการกำกับดูแลหรือยับยั้งการตัดสินใจบางอย่างในการประชุมสามัญ โดยไม่คำนึงถึงจำนวนคะแนนเสียงที่พวกเขามี

หุ้นหลายพันหุ้นของบริษัทต่างๆ มีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์โลก ในรัสเซีย มีลำดับความสำคัญน้อยกว่าในตลาดหลักทรัพย์มอสโก - เพียงไม่กี่ร้อยเท่านั้น บางบริษัทมีหุ้นหมุนเวียนสองประเภทในเวลาเดียวกัน: สามัญและบุริมสิทธิ ตัวอย่างบางส่วน: Sberbank, Rostelecom, Surgutneftegaz, Rollman, Bashneft และหากคุณต้องการซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้และเป็นเจ้าของร่วมของธุรกิจ คำถามเชิงตรรกะก็เกิดขึ้น: "จะเลือกหุ้นตัวไหน" หุ้นสามัญแตกต่างจากหุ้นบุริมสิทธิอย่างไร?

หุ้นมาจากไหน?

หุ้นคือหลักทรัพย์ที่ให้สิทธิแก่เจ้าของในส่วนหนึ่งของธุรกิจ สิทธิในการลงคะแนนเสียงในการจัดการ และรับเงินปันผล แน่นอนว่าเป็นสัดส่วนกับสัดส่วนการเป็นเจ้าของของปริมาณสินทรัพย์ที่ออกทั้งหมด

สำหรับบริษัท การออกและขายหุ้นเพื่อการหมุนเวียนอย่างเสรีจะก่อให้เกิดประโยชน์ แต่ก็มีข้อเสียเฉพาะเช่นกัน

มีการออกหุ้นเพื่อระดมทุนเพิ่มเติมเพื่อการพัฒนาธุรกิจของตน ในบางกรณีเพียงเพื่อสร้างกระแสเงินสด นอกจากนี้เงินจำนวนนี้จะไม่ต้องคืนอีกด้วย แค่เงินออกมาจากอากาศ

ขณะเดียวกัน การโอนหุ้นไปอยู่ใน "มือผิด" ทำให้บริษัทเสียคะแนนเสียงบางส่วนในการตัดสินใจประเด็นสำคัญด้านการบริหารจัดการ คู่แข่งหรือนักลงทุนรายใหญ่อาจเข้ามาถือหุ้นใหญ่เพื่อมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของคณะกรรมการในช่วงเวลาสำคัญ

ข้อเสียเปรียบที่สำคัญประการที่สองคือความจำเป็นในการแบ่งปันกระแสเงินสดในรูปแบบของผลกำไรและกระจายไปยังผู้ถือหุ้นอย่างต่อเนื่อง

เมื่อพิจารณาปัจจัยเหล่านี้แล้ว หุ้นสองประเภทสามารถออกสู่ตลาดได้: สามัญและบุริมสิทธิ์ ด้วยการรวมการเปิดตัวสินทรัพย์ทั้งสองในสัดส่วนที่กำหนด คุณจะได้รับผลประโยชน์ทั้งหมดโดยมีข้อเสียน้อยที่สุด:

จัดหากระแสเงินสดที่จำเป็นเพื่อขยายธุรกิจ
รักษาสัดส่วนการถือหุ้นที่ควบคุมและการลงคะแนนเสียงชี้ขาดในคณะกรรมการ
ลดค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายเงินปันผลให้เหลือน้อยที่สุด

ประเภทของหุ้น

หุ้นให้อะไรแก่นักลงทุน? ประการแรก แน่นอนว่านี่คือโอกาสในการทำกำไร สามารถเกิดขึ้นได้จาก:

การเติบโตของมูลค่าตลาดของหุ้น (ซื้อ 100 หลังจาก 3 ปีขายได้ 150 รูเบิล)
รับเงินปันผล

ขึ้นอยู่กับประเภทของหุ้น หัวรถจักรหลักของผลกำไรสามารถเปลี่ยนไปสู่การเพิ่มมูลค่าหรือรับเงินปันผลได้

หุ้นสามัญ

ผู้ถือหุ้นสามัญสามารถวางใจได้ดังนี้:

สิทธิในการออกเสียงลงคะแนนในการจัดการในคณะกรรมการ แต่สำหรับนักลงทุนเอกชนที่เป็นเจ้าของพอร์ตการลงทุนที่ค่อนข้างพอประมาณ พารามิเตอร์นี้ไม่สำคัญนัก
สิทธิในการรับเงินปันผล คณะกรรมการตัดสินใจเกี่ยวกับการชำระเงินและจำนวนเงินโดยพิจารณาจากผลกำไรที่ได้รับ สถานการณ์ทางการเงินในปัจจุบันของบริษัท และแผนการพัฒนาเพิ่มเติมของบริษัท การตัดสินใจอาจเป็นได้ทั้งเชิงบวกหรือเชิงลบ
รับมูลค่าส่วนหนึ่งของบริษัทเมื่อเลิกกิจการ

ตามกฎหมายของรัสเซีย ส่วนแบ่งของหุ้นบุริมสิทธิในทุนจดทะเบียนไม่ควรเกิน 25% ของปัญหาทั้งหมด

นักลงทุนส่วนใหญ่เมื่อซื้อหุ้นสามัญหวังว่าจะเติบโตต่อไปในอนาคต และการได้รับเงินปันผลถือเป็นโบนัสเพิ่มเติมชนิดหนึ่ง

แต่คุณสามารถหาบริษัทที่จ่ายเงินปันผลที่ดีจากหุ้นสามัญได้เสมอ ในบางกรณีอาจได้รับมากกว่าหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทอื่นด้วยซ้ำ

หุ้นบุริมสิทธิ์

ข้อเสียประการหนึ่งคือเจ้าของไม่มีสิทธิลงคะแนนเสียงในการบริหารงานของบริษัท ข้อดีประการหนึ่งคือเจ้าของหุ้นบุริมสิทธิมีสิทธิได้รับเงินชำระเป็นเงินสดจากผู้ถือหุ้นก่อนในกรณีที่บริษัทล้มละลาย

แต่นั่นไม่ใช่สิ่งสำคัญ หุ้นบุริมสิทธิให้สิทธิในการรับเงินปันผลไม่เหมือนกับหุ้นสามัญ ตลอดเวลาที่บริษัทดำเนินกิจการ นักลงทุนจะได้รับผลกำไร ขนาดถูกกำหนดโดยพารามิเตอร์หลายตัว พื้นฐานได้รับการแก้ไขในกฎบัตรขององค์กร เจ้าของหุ้นบุริมสิทธิ์ (ตามที่เรียกว่าหุ้นบุริมสิทธิ) มีสิทธิได้รับเงินปันผลเป็นหลัก ขั้นตอนการชำระเงินอาจเป็นปีละครั้ง หกเดือน หรือน้อยกว่านั้นคือไตรมาสละครั้ง

กฎบัตรของ Sberbank กำหนดให้มีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 20% ของกำไรสุทธิ หลังจากเปลี่ยนนโยบายการจ่ายเงินปันผล Rostelecom สัญญาว่าจะจ่ายกระแสเงินสดอิสระอย่างน้อย 75% และจัดสรรอย่างน้อย 45 พันล้านรูเบิลสำหรับการชำระเงินในระยะเวลา 3 ปี

หุ้นบุริมสิทธิแบบมีเงื่อนไขเป็นลูกผสมระหว่างหุ้นสามัญกับพันธบัตร แต่พวกเขามีข้อดีทั้งหมดของหลักทรัพย์ทั้งสอง:

การรับกำไรคงที่ในรูปเงินปันผลก็คล้ายกัน แต่หากพันธบัตรมีระยะเวลาหมุนเวียนที่จำกัด Prefs ก็ไม่มีข้อจำกัดดังกล่าว มีบริษัทที่จ่ายเงินปันผลมาเป็นเวลา 50-80 ปีแล้ว ทางเลือกที่ดีคือการได้รับรายได้ถาวรซึ่งลูกหลานของคุณ (ลูก ๆ หลาน ๆ) ก็สามารถใช้ได้เช่นกัน
การซื้อหุ้นในบริษัทโดยหวังว่าจะเติบโตและพัฒนาต่อไป ซึ่งจะส่งผลดีต่อการเติบโตของราคาอย่างแน่นอน

สิ่งที่ควรเลือกสำหรับนักลงทุน

ในขณะนี้ยังไม่มีหุ้นบุริมสิทธิ์ในตลาดรัสเซียมากนัก เพียงไม่กี่โหล ส่วนใหญ่เป็นหุ้นสามัญ แต่หากคุณนับเฉพาะการรับเงินปันผล คุณก็สามารถพิจารณาให้ละเอียดยิ่งขึ้นได้

การไม่มีหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทไม่ได้หมายความว่าบริษัทจะไม่จ่ายเงินให้แก่ผู้ถือหุ้น หลายคนถึงกับจ่ายเงินรางวัลให้สูงกว่าคู่แข่งในตลาดหุ้นที่พวกเขาชื่นชอบมาก

ตัวอย่างเช่น เรามาดูหุ้นสามัญชั้นนำของบริษัทต่างๆ ที่ซื้อขายใน MICEX และจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเป็นประจำ

อัตราผลตอบแทน หมายถึง จำนวนกำไรที่จ่ายจากราคาหุ้นในวันที่ปิดทะเบียน

นี่คือการจ่ายเงินโดยเฉลี่ยของหุ้นบุริมสิทธิ์:

Surgutneftegaz จ่ายเงินปันผลที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของหุ้นบุริมสิทธิในตลาดรัสเซีย สำหรับปี 2558-2559 ผู้ถือได้รับกำไร 7 - 8 รูเบิลต่อหุ้นซึ่งสอดคล้องกับผลตอบแทน 18-24% ต่อมา เนื่องจากการสูญเสีย ขนาดของเงินปันผลจึงลดลงเหลือ 60 โกเปคเชิงสัญลักษณ์ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2% ของผลตอบแทน

อย่างที่คุณเห็น ไม่มีความแตกต่างเลยสำหรับนักลงทุนเอกชนอย่างเรา ทั้งจ่าย. แน่นอนว่าคุณต้องวิเคราะห์ขนาดการชำระเงินในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความมั่นคงทางการเงิน และศักยภาพในการพัฒนาของบริษัทเล็กน้อย

ข้อมูลเกี่ยวกับจำนวนเงินปันผลที่จ่ายและตามแผนสามารถดูได้จากเว็บไซต์ของโบรกเกอร์ชั้นนำ RBC ก็มีนะ แต่ฉันชอบสถิติของบริการนี้ - dohod.ru/ik/analytics/dividend

ความแตกต่างระหว่างหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญ

จะเกิดอะไรขึ้นหากคุณเลือกระหว่างสองหลักทรัพย์ของบริษัทเดียวกัน? จะเลือกใคร? รับหุ้นบุริมสิทธิโดยคาดหวังเงินปันผล หรือหุ้นสามัญโดยหวังว่าจะมีราคาเติบโตเร็วขึ้น

ตัวอย่างเช่น ลองพิจารณาหุ้น Sberbank - สามัญและบุริมสิทธิ

กราฟด้านล่างแสดงราคาตลาดหลักทรัพย์ของธนาคารในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา

หุ้นสามัญของ Sberbank - แผนภูมิเป็นเวลา 5 ปี

หุ้นบุริมสิทธิ์ของ Sberbank - แผนภูมิเป็นเวลา 5 ปี

ช่วงนี้หุ้นบุริมสิทธิโตถึง 101% หรือ 2 เท่า ตามปกติเพิ่มขึ้น 120%

แต่ในช่วงเวลานี้ เจ้าของสินทรัพย์สองประเภทได้รับเงินปันผลประจำปี:

เมื่อคำนึงถึงความจริงที่ว่าต้นทุนเริ่มต้นของหุ้นสามัญสูงกว่าหุ้นบุริมสิทธิ 25% เราพบว่าสำหรับเงินลงทุนเท่ากัน กำไรสุทธิที่ไม่รวมเงินปันผลคือ:

หุ้นสามัญ - 113%
หุ้นบุริมสิทธิ์ - 144%

ปรากฎว่าในแง่ของความสามารถในการทำกำไร หุ้นบุริมสิทธิ์เป็นตัวเลือกที่ให้ผลกำไรมากกว่าหุ้นสามัญ อย่างน้อยก็ใช้ตัวอย่างของ Sberbank แต่ที่นี่เราพลาดจุดสำคัญจุดหนึ่งที่สามารถมีอิทธิพลอย่างมากต่อผลกำไรสุดท้ายของนักลงทุนระยะยาว

เงินปันผลและภาษีหุ้น - ผลกระทบต่อกำไร

หลายๆ คนหลีกเลี่ยงการถือหุ้นที่จ่ายเงินปันผลเป็นประจำในพอร์ตการลงทุนของตนอย่างขยันขันแข็ง เชื่อกันว่าหากบริษัทไม่สามารถคิดอะไรที่ดีไปกว่าการกระจายผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นได้ ก็จะทำให้การจัดการและการพัฒนาของบริษัทไม่มีประสิทธิภาพมากนัก เงินเพื่อการขยายธุรกิจสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงกว่ามาก

ประเด็นที่สองคือภาษี เรามีหน้าที่ต้องมอบ 13% ของกำไรที่ได้รับให้กับรัฐ เป็นผลให้สิ่งนี้ลดความสามารถในการทำกำไรขั้นสุดท้าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจะเห็นได้ชัดเจนในระยะเวลานาน - 5-10-15 ปีขึ้นไป

ตัวอย่างเช่น. รับกำไร 12% ต่อปีในรูปของเงินปันผล คุณต้องจ่ายภาษี 13% เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงจะเป็น 10.4% และทุกปี แต่หากความสามารถในการทำกำไรหลักมุ่งเน้นไปที่การเติบโตของราคาโดยไม่ได้รับเงินปันผล คุณไม่จำเป็นต้องเสียภาษีจนกว่าคุณจะขายหุ้น

สิ่งนี้จะให้อะไรในแง่ของการทำกำไร?

ซื้อหุ้นมา 15 ปี ราคาเฉลี่ยโตช่วงนี้ 12% ต่อปี ปลายงวดกำไรจะ 447%

เช่นเดียวกันโดยไม่มีการเติบโต แต่ได้รับเงินปันผล - 12% ต่อปี แต่หลังหักภาษี - 10.44% จบเทอมกำไร 317%

ผลลัพธ์:ความแตกต่างของความสามารถในการทำกำไรคือ 40%

ในที่สุด

หุ้นบุริมสิทธิ์ช่วยให้คุณได้รับรายได้ต่อปีที่มั่นคง การไม่มีสิทธิออกเสียงในการจัดการของบริษัทเมื่อซื้อ Prefs ไม่ใช่การสูญเสียที่สำคัญสำหรับคุณและฉัน เมื่อเลือก คุณควรได้รับคำแนะนำจากจำนวนการจ่ายเงินปันผลเป็นอันดับแรก และที่สำคัญไม่น้อยคือความมั่นคงของพวกเขา เราจำเป็นต้องวิเคราะห์สถิติในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ตามหลักการแล้ว ควรสม่ำเสมอ โดยไม่มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยทุกปี ซึ่งจะบ่งบอกถึงการพัฒนาธุรกิจและโอกาสที่ดีในการรับชำระเงินสูงอย่างต่อเนื่องในอนาคต

หุ้นสามัญที่ได้รับการคัดสรรอย่างถูกต้องสามารถให้ผลกำไรแก่ผู้ลงทุนในรูปแบบของมูลค่าตลาดที่เพิ่มขึ้นในอนาคต การไม่มีเงินปันผลไม่ใช่เรื่องสำคัญนัก กระแสเงินสดทั้งหมดจะทำงานภายในบริษัท และหากใช้อย่างชาญฉลาด ก็สามารถเป็นแรงผลักดันในการพัฒนาต่อไป และเป็นผลให้มูลค่าหลักทรัพย์ของบริษัทเพิ่มขึ้นในตลาดหุ้น