Venitul acumulat din cupon, sau prescurtat ca ACI, este o caracteristică caracteristică a obligațiunilor pentru contabilizarea dobânzii datorate investitorului.
Plata veniturilor din dobânzi (cupon) la o obligațiune are loc cu o anumită frecvență, cel mai adesea o dată la șase luni. Teoretic, dacă un investitor cumpără un titlu și îl vinde fără să aștepte următorul cupon, atunci nu primește venituri pentru perioada de la plata anterioară.
În această stare de lucruri, ar fi profitabil să vindeți hârtia numai imediat după primirea cuponului. Cu toate acestea, în acest caz, tranzacționarea obligațiunilor pe piața secundară ar fi extrem de nelichide.
NKD este soluția la această problemă. La vânzare, investitorii includ în preț suma dobânzii acumulate în perioada deținerii titlului de valoare de la ultimul cupon. Pentru valorile mobiliare ale aceleiași emisiuni, prima în aceeași zi este întotdeauna aceeași, așa că, pentru comoditate, în sistemele moderne de tranzacționare această valoare este calculată automat și imediat luată în considerare în tranzacții. Această alocație este numită NKD.
Exemplu: Obligațiunea se tranzacționează cu un randament de 8% pe an, cu o valoare nominală de 1000 de ruble. și frecvența plăților de 2 ori pe an. (o dată la 182 de zile). În consecință, dimensiunea cuponului semi-anual este (1000*0,08)/2 = 40 de ruble.
Investitorul A cumpără titlul imediat după ce a plătit următorul cupon și vinde titlul 4 luni (120 de zile) mai târziu investitorului B. Venitul acumulat din cupon va fi de 40/182*120 = 26,37 ruble. Investitorul B va plăti această sumă investitorului A în plus față de valoarea de piață a titlului.
Investitorul B însuși va primi un cupon în valoare de 40 de ruble în două luni, din care 26,37 ruble. compensați-l pentru costurile NCD la cumpărare și 13,63 ruble. va fi venitul său net pentru 62 de zile de proprietate.
Cu cuvinte simple, ACI este randamentul zilnic al unei obligațiuni acumulat investitorului.
Cum se calculează NKD?
NKD este calculat zilnic de bursă și acumulat către proprietarul obligațiunii pe baza rezultatelor compensației de seară după încheierea tranzacționării. Pentru comoditatea urmăririi prețurilor de securitate, impozitul pe venit este plasat într-o coloană separată. Se numește costul total al hârtiei pentru cumpărător, inclusiv prețul pieței + venitul necontabil plin sau prețul obligațiunilor murdare.În consecință, se numește prețul de piață obișnuit al unui titlu prețul net al obligațiunii.
Puteți calcula independent impozitul pe venit pentru orice obligațiune în QUIK, luând date din câmpurile tabelului „Dimensiunea cuponului” și „Durata cuponului”. Împărțind primul la al doilea, obțineți NKD pentru o zi de ținere a hârtiei. Iar suma de NKD pe care o veți plăti la cumpărarea (sau la vânzarea) unei obligațiuni în ziua curentă poate fi văzută în câmpul corespunzător din tabelul „NKD”.
Randamentul efectiv la scadență și durata în QUIK sunt calculate pe baza prețului murdar al obligațiunii, adică țin cont de ACD. De aceea, în momente diferite, pentru același preț net al obligațiunii, acești parametri pot diferi.
Merită luat în considerare faptul că alte resurse informaționale pot calcula randamentele obligațiunilor folosind o formulă diferită, inclusiv una care nu ia în considerare impozitul pe venit.
Cum se ia în considerare impozitul pe venit în scopuri fiscale?
Procedura de impozitare a obligațiunilor include o serie de nuanțe, așa că vom lua în considerare această problemă mai detaliat.
Merită să facem distincție între două tipuri de venituri din investiții în obligațiuni: venituri din cupoane și venituri din diferențe de cost. Venitul din diferența de valoare netă a unei obligațiuni este impozitat în orice caz, indiferent de tipul hârtiei.
Venitul din cupon poate apărea în două cazuri: la primirea directă a unui cupon sau la vânzarea hârtiei cu venituri nerambursabile. Pentru obligațiunile municipale și OFZ, în ambele cazuri, veniturile din cupon primite nu sunt luate în considerare la calcularea rezultatului financiar impozabil, adică nu sunt supuse impozitului.
Lucrurile sunt mai complicate cu obligațiunile corporative emise după 1 ianuarie 2017, care au tratament fiscal preferențial. Cuponul primit, care nu depășește rata cheie cu 5%, nu este supus taxei. Dar în acest caz, impozitul pe venit este luat în considerare în rezultatul financiar alături de alte venituri.
Exemplu: Investitorii A și B au cumpărat obligațiuni din aceeași emisiune, cu acumulare zero. Cuponul obligațiunii este de 50 de ruble, rata nu depășește nivelul „rată cheie + 5%”. Investitorul A a vândut obligațiunea în ziua în care a fost calculat cuponul și a primit o declarație de impozit pe venit în valoare de 50 de ruble. Investitorul B a primit un cupon de 50 de ruble. și a vândut imediat hârtia pe sl. zi.
Investitorul B a primit 50 de ruble. integral, fără deducere a impozitelor, iar din contul investitorului A la sfârșitul perioadei fiscale au fost deduse 50 * 0,13% = 6,5 ruble. Impozitul pe venitul personal.
Această procedură fiscală ridică anumite întrebări din punct de vedere logic, însă scrisorile explicative ale Ministerului de Finanțe indică clar o astfel de aplicare a legii.
Pentru obligațiunile corporative emise înainte de 01.01.2017, NKD este impozitat pe aceeași bază ca și cuponul. Merită să luați în considerare o nuanță. Impozitul pe cuponul primit este perceput de investitor în momentul plății, adică cuponul vine în contul deja șters de taxe. Dar contabilizarea impozitului pe venit în rezultatul financiar are loc numai la sfârșitul perioadei fiscale sau la retragerea fondurilor din cont.
Exemplu: Un investitor a cumpărat o obligațiune cu un impozit pe venit de 40 de ruble. și a primit un cupon pentru el în valoare de 50 de ruble. Venitul primit este de 50-40 = 10 ruble, respectiv, impozitul de plătit ar trebui să fie de 10 * 0,13% = 1,3 ruble.
Totuși, NKD-ul plătit la achiziționarea hârtiei va fi luat în considerare în baza de impozitare ca cheltuială doar la sfârșitul perioadei fiscale sau la retragerea fondurilor din cont. În același timp, cuponul a venit în contul investitorului deja într-o formă scutită de impozit în valoare de 50 * 0,87% = 43,5 ruble.
Diferența este de 6,5-1,3 = 5,2 ruble. va fi ulterior compensată investitorului la momentul contabilizării financiare. rezultat asupra impozitului pe venitul acumulat, însă, până în acest moment acești bani nu pot fi reinvestiți și vor reprezenta o pierdere „de hârtie” în cont.
NKD sau Venitul Cupon Acumulat este un parametru cu ajutorul căruia mecanismul de plată a veniturilor din dobânzi este implementat în obligațiuni, adică. Prezența unui NKD face posibilă cumpărarea și vânzarea de obligațiuni pe piața secundară înainte de data scadenței fără a pierde veniturile din cupoane.
Cu alte cuvinte, Randamentul Cuponului Acumulat este partea din venitul cuponului de pe obligațiune, care este calculată pe baza numărului de zile de la data la care emitentul a plătit ultima dată cuponul până în ziua curentă. La concept NKD a devenit mai clar, să luăm în considerare acest parametru din punctul de vedere al cumpărătorului și al vânzătorului.
NCD din partea cumpărătorului
Imaginați-vă că doriți să cumpărați o obligațiune. Deschideți cartea de cotații și vă uitați la prețuri, să presupunem că obligațiunea care vă interesează se tranzacționează la 100% din valoarea nominală (prețurile obligațiunilor sunt întotdeauna exprimate ca procent din valoarea nominală). Decizi să cumperi această obligațiune, dar pentru a o cumpăra, va trebui să plătești nu 100%, adică. nu prețul pe care îl vezi în sticlă, ci 100%+NKD, de ce?
Pentru că persoana care ți-l vinde o face la mijlocul perioadei cuponului. Cu alte cuvinte, fostul proprietar a deținut obligațiunea timp de 2 luni, timp în care a acumulat venituri din cupon. Emitentul plătește cuponul pentru titlul pe care l-ați ales o dată la șase luni, i.e. tu, în calitate de cumpărător, compensați contrapartea pentru veniturile pe care aceasta le-a acumulat pe parcursul a 2 luni, iar la încheierea perioadei complete a cuponului (adică în alte 4 luni), emitentul vă va plăti integral cuponul timp de 6 luni. Astfel, vei compensa cele 2 luni de NKD pe care le-ai platit la achizitionarea obligatiunii, plus vei primi venituri pentru 4 luni in care ai detinut obligatiunea.
NCD de la vânzător
Imaginați-vă că aveți o obligațiune în portofoliu de 5 luni, dar vă decideți să o vindeți. Cu toate acestea, a mai rămas 1 lună până la sfârșitul perioadei de cupon (adică până în ziua în care emitentul plătește cuponul pe obligațiune), dar aveți nevoie urgent de bani. Se pare că vindeți obligațiunea înainte de termen, fără a aștepta sfârșitul perioadei de cupon. Cum vei genera venituri? Și veți primi venituri pe cheltuiala cumpărătorului care va cumpăra această obligațiune de la dvs., deoarece contrapartea dvs. (sau cumpărătorul obligațiunii dvs.) vă va plăti prețul obligațiunii, de exemplu, 100% plus NKD pentru cele 5 luni timp în care ai deținut această securitate.
Cum se calculează NKD?
NKD este întotdeauna calculat pe baza cuponului. De exemplu, dacă un investitor cumpără un cupon de un an cu un cupon de 10% pentru 90% din valoarea nominală, atunci de fapt are un randament simplu până la scadență de 20% pe an (pentru că la sfârșitul anului va primi un cupon de 10% plus 10% venit din diferenta de curs valutar, deoarece a cumparat la 90%, iar rambursarea va avea loc la 100%). Dar dacă investitorul vinde obligațiunea fără a aștepta scadența, atunci NKD va fi calculat pe baza randamentului cuponului de 10%, și nu pe randamentul până la scadență de 20%.
Opusul este de asemenea adevărat: dacă cuponul pe o obligațiune este de 20% din valoarea nominală, iar hârtia a fost achiziționată cu 110%, atunci randamentul simplu până la scadență va fi egal cu 10% (+20% cupon -10% diferență în preț), însă, la o vânzare anticipată, impozitul pe venit va fi calculat pe baza unui randament al cuponului de 20%, nu de 10%.
Astfel, NKD este întotdeauna mai mic decât cuponul. În ziua în care ACI este egal cu cuponul, va avea loc o plată a cuponului de la emitent, după care ACI va fi resetat la zero și va fi calculat din nou din noua perioadă de cupon.
Cum să aflați mărimea impozitului pe venit înainte de a cumpăra o obligațiune
Mărimea acreditării fiscale poate fi aflată în două moduri: în primul rând, căutați pe site-ul RusBonds în secțiunea „Informații generale” din Chestionar pentru problema titlului care vă interesează.
În al doilea rând, căutați în terminalul de tranzacționare QUIK informațiile necesare vor fi reflectate în coloana „NKD”.
NKD și taxe
Agentul fiscal pentru venituri sub forma unui cupon este emitentul, i.e. plățile cupoanelor sunt transferate în contul investitorului deja eliberat de impozit. Dacă ați cumpărat o obligațiune la începutul perioadei de cupon și ați decis să nu așteptați ca cuponul să fie plătit de emitent, ci l-ați vândut altcuiva (adică, de fapt, acest nou proprietar al obligațiunii v-a transferat NKD-ul ), în acest caz impozitul pe NKD este reținut broker.
Depozite și dobânzi VS obligațiuni și NKD
Rentabilitatea unui depozit bancar depinde direct de perioada pentru care vă „blocați” banii, cu cât perioada este mai scurtă, cu atât profitabilitatea este mai mică. Desigur, există depozite pentru care banii pot fi retrași înainte de termen, dar rata dobânzii va fi semnificativ mai mică decât cea de piață.
La obligatiuni situatia este alta, ai posibilitatea sa alegi un randament acceptabil (piata, astfel incat sa fie minim, sau chiar mai mare), in timp ce perioada de investitie nu va afecta in niciun fel rata dobanzii. Cu alte cuvinte, puteți păstra banii în obligațiuni doar 2 săptămâni și puteți obține profit la nivelul pieței. Un depozit bancar timp de două săptămâni va oferi un randament de cel puțin două ori mai mic decât cel de piață, sau chiar mai puțin. Acest avantaj în obligațiuni este posibil tocmai datorită prezenței NKD, permițându-vă să vindeți titluri de valoare înainte de termen, fără a pierde veniturile din dobânzi.
Un cupon de obligațiuni este o plată regulată în numerar datorată deținătorului obligațiunii, care nu reduce* valoarea nominală a titlurilor.
Alături de conceptul de cupon. Utilizați conceptul Rata cuponului– aceasta este suma totală a plăților cupoanelor pentru anul calculată ca procent din valoarea nominală.
De exemplu, am cumpărat o obligațiune cu o valoare nominală de 1000 de ruble, pe care se plătește un venit de 25 de ruble la fiecare trei luni. Obține că mărimea cuponului este de 25 de ruble. Să calculăm pariul. Venitul se plătește de 4 ori pe an, câte 25 de ruble fiecare. Total 100 de ruble pe an. Ca procent, este de 10%. Astfel, rata cuponului este egală cu 10 la sută din valoarea nominală.
Rata cuponului nu este neapărat fixă. Rata poate fi plutitoareși să fie legat de o rată a dobânzii anunțată public (Rata cheie, Rata de împrumut interbancar).
În cazul unei rate variabile. Valoarea cuponului este stabilită și în termeni monetari. Și emitentul de obligațiuni este obligat să anunțe mărimea cupoanelor pentru mai multe perioade viitoare de cupon.
* nereducătoare pentru că pot exista plăți regulate care reduc valoarea nominală a titlurilor, le numesc plăți de amortizare, iar hârtiile sunt obligațiuni cu amortizarea valorii nominale.
Cui se plătește cuponul?
Această întrebare logică apare dacă ne amintim că obligațiunile pot fi cumpărate și vândute, de exemplu. proprietarii se schimbă constant.
La un anumit moment în timp (de exemplu, la sfârșitul zilei care precede plata), este întocmită o listă a deținătorilor de obligațiuni. Plățile se fac către persoanele din această listă.
Cu toate acestea, dacă acesta ar fi întregul mecanism de plată, nu ar fi corect sau ar afecta foarte mult prețul titlurilor de valoare. Prin urmare, există un mecanism de calcul și acumulare.
Legislație
Legea federală „Cu privire la piața valorilor mobiliare” recunoaște întârzierea în îndeplinirea obligației de a plăti următorul venit din dobânzi pentru obligațiuni pentru o perioadă mai mare de zece zile lucrătoare încălcări semnificative condițiile pentru îndeplinirea obligațiilor din obligațiuni. Ceea ce implică dreptul deținătorului de a prezenta obligațiuni pentru răscumpărare anticipată.
Program de plată
Nu există cerințe uniforme pentru publicare, reguli pentru determinarea perioadei și a sumei plăților.
În general, se poate spune că documentul Deciziei de Eliberare va indica modul în care va fi determinată mărimea fiecărui cupon. Dacă rata este flotantă, atunci metoda de determinare a ratei. Data plății poate fi specificată ca o dată specifică (de obicei pentru OFZ) sau ca a-a zi de la începutul plasării.
Legea cere, de asemenea, ca astfel de informații să fie disponibile public și să respecte standardele de divulgare. Astfel, informațiile sunt publicate pe site-ul emitentului și pe pagina de divulgare a informațiilor din fluxul de știri (de exemplu, Interfax).
Poveste
De ce o plată obișnuită se numește cupon? Cuvântul cupon provine din franceză cupon – tăiat, la rândul său de la couper - a tăia. Aceasta însemna partea tăiată a legăturii. La data stabilită pentru următoarea plată, titularul a venit la emitent. O parte a obligațiunii (următorul cupon) a fost tăiată și a fost emisă suma corespunzătoare.
Imaginea arată doar o legătură, cu o parte tăiată. Atentie intrebare! Ce sumă totală de cupoane pentru această obligațiune a primit deja deținătorul acesteia, cu condiția ca el (proprietarul) să nu se fi schimbat de la data plasării? Scrieți în comentarii.
Salutari! Anul trecut a fost un mare succes pentru obligațiunile rusești. Titlurile de creanță au arătat o rentabilitate maximă în ultimii 10 ani! În opinia mea, în 2017–2020, obligațiunile sunt unul dintre cele mai atractive active pentru investiții. Sunt fiabile și accesibile, iar randamentul lor este mai mare decât ratele medii ale depozitelor.
Dar lista avantajelor lor nu se oprește aici. De exemplu, o obligațiune poate fi vândută în orice moment, fără pierderi acumulate până la acel moment. NKD pe obligațiuni este o modalitate excelentă de a fixa randamentul unui titlu în orice secundă, și nu doar în ziua plății cuponului.
Dar depozitele bancare nu oferă o astfel de oportunitate! Dacă vă retrageți depozitul înainte de termen, veți pierde toată dobânda acumulată. Ca o „consolare”, banca vă va oferi o rată simbolică a cererii: 0,01% pe an.
În Rusia, majoritatea obligațiunilor sunt de tip cupon (dobândă). Venitul pe acestea este stabilit de emitent în avans sub forma unui procent din valoarea nominală. Mărimea cuponului este cunoscută încă dinainte de implementarea Băncii Centrale!
99% dintre obligațiunile tranzacționate în Rusia practică plăți periodice de cupoane. Dobânda se acumulează investitorului o dată la șase luni sau o dată pe trimestru.
Ce se întâmplă dacă decideți să vindeți un titlu de creanță nu în ziua plății cuponului, ci în perioada cuponului? Pierdeți dobânda acumulată până la această oră, ca în cazul închiderii anticipate a unui depozit bancar?
Nu! Datorită NKD, veți primi întreaga sumă a profitului acumulat până la vânzarea obligațiunii, cu exactitate la o zi.
Ce este NKD?
NKD înseamnă „venit acumulat din cupon”. Cum se măsoară? În unități monetare (de obicei ruble).
Cert este că deținerea de obligațiuni aduce investitorului profit zilnic sub forma unui cupon. Dar, de fapt, el primește bani „în mână” o dată pe trimestru sau o dată la șase luni.
Ce se întâmplă dacă activul este vândut cu câteva luni înainte de acumularea cuponului? Cum să ținem cont de acea „bucătă” de profit care există până acum doar pe hârtie? Mecanismul de transfer al venitului acumulat de la cumpărător către vânzător este implementat folosind acumularea impozitului.
De ce este necesar acest lucru?
- Obligațiunea poate fi vândută în orice zi a perioadei cuponului la un preț corect. Fără venituri acumulate din cupoane, toate tranzacțiile ar trebui să fie legate de datele de plată a cupoanelor. Ceea ce ar reduce serios lichiditatea pieței de obligațiuni
- NKD vă permite să vindeți și să cumpărați obligațiuni la un preț corect (atât pentru vânzător, cât și pentru cumpărător)
- Spre deosebire de un depozit bancar, vânzarea anticipată a unei obligațiuni nu va duce la pierderea profiturilor acumulate
NCD pentru cumpărător
Vasily intră în terminal (apropo, poți vedea cum se instalează) și vede că obligațiunile de împrumut federale sunt vândute pentru 100% din valoarea lor nominală: 1000 de ruble. Pentru a cumpăra OFZ, va trebui să plătească 1000 de ruble + venituri acumulate din cupon la data achiziției.
Astfel, Vasya compensează pierderea veniturilor din cupoane pentru Petya, care a decis să-și vândă OFZ-urile la mijlocul perioadei de cupoane de șase luni. De îndată ce sosește următoarea dată de acumulare, Vasya va primi întregul profit pentru toate cele șase luni de la emitent.
NKD pentru vânzător
Petya vinde obligațiunea Gazprom la egalitate la două luni după ultima plată a cuponului. Poate ai nevoie urgent de bani sau ai găsit un activ mai profitabil pentru investiții.
Au mai rămas patru luni până la următoarea plată a cuponului – și Petya nu vrea să aștepte atât de mult. Îl vinde înainte de termen pentru valoarea nominală plus venitul necontabil timp de două luni. De fapt, el va primi venituri din cupon nu pe cheltuiala emitentului titlului, ci pe cheltuiala cumpărătorului.
Cum se calculează NKD?
Nu este nimic complicat în ceea ce privește sistemul de returnare acumulat în sine. Chiar și un școlar îl poate calcula. Dar, de cele mai multe ori, nici măcar nu trebuie să faceți acest lucru - atunci când vindeți la bursă, mărimea impozitului pe venit este deja luată în considerare în prețul obligațiunii. Acest lucru este valabil chiar și pentru zilele fără tranzacționare la sfârșitul lunii.
Pe site-ul RusBonds, venitul acumulat din cupon pentru fiecare titlu este afișat pe o linie separată în secțiunea „Informații generale”. Dacă tranzacționați obligațiuni prin terminal, atunci informațiile despre NKD sunt afișate în coloana cu același nume.
- NKD = N*(C/100)*T/B.
N – valoarea nominală a obligațiunii în ruble
C – rata cuponului în procente pe an
T – numărul de zile de la data acumulării ultimului cupon până la data curentă
B – baza de calcul (de obicei considerată a fi 365 de zile)
Exemplu de calcul
Să luăm, de exemplu, obligațiunea AHML 10ob cu data de scadență de 15 noiembrie 2018. Valoarea nominală actuală este de 500 de ruble, cuponul este de 8,12% pe an. Ultima plată a fost efectuată pe 20 septembrie 2016. Se pune în vânzare pe 15 octombrie.
Calculăm suma profitului acumulat pentru 25 de zile (adică cât a trecut de la data ultimei acumulari).
NKD = 500*(8,12/100)*25/365 = 2,78 ruble.
Cu alte cuvinte, cu alte condiții rămânând neschimbate, pe 15 octombrie, AHML 10ob va fi vândut la un preț de 502,78 ruble. În fiecare zi, prețul său va crește cu valoarea NKD „zilnic”. La un moment dat, un cupon va fi taxat pe acesta (conform programului) și marja acumulată va fi „resetată la zero”. Din a doua zi calculul va începe din nou.
Să rezumam
NKD vă permite să vindeți obligațiuni pe piață în orice secundă, fără a pierde profitabilitatea acumulată până în acel moment. Acest mecanism face ca obligațiunile să fie un instrument mai lichid decât un depozit bancar.
Rata depozitului depinde direct de termenul depozitului: cu cât termenul este mai lung, cu atât rentabilitatea este mai mare. Pentru a obține dobânda maximă, trebuie să „înghețați” fondurile din contul dvs. bancar timp de 2-3 ani.
Obligațiunile permit, de asemenea, stabilirea mărimii cuponului în momentul achiziționării titlului. Dar, în același timp, nu trebuie să așteptați 2-3 ani înainte de scadență - le puteți vinde oricând, primind de la cumpărător tot profitul acumulat pentru această perioadă. Apropo, știi unde este creditat? Așa este - la un cont de brokeraj.
Acordați atenție mărimii „venitului din cupon” atunci când cumpărați/vindeți obligațiuni? Abonează-te la actualizări și distribuie link-uri către cele mai recente postări prietenilor tăi de pe rețelele sociale!
Materialul folosește diapozitive din prezentarea la Moscow Exchange.
Mulți investitori recurg să investească bani în obligațiuni și să obțină profit din această procedură în viitor. Acestea din urmă pot fi sub formă de cupoane, diferența de preț la momentul răscumpărării, precum și indexare. Unul dintre cele mai profitabile este veniturile din cupoane din obligațiuni. Aceasta nu este o metodă nouă de a câștiga bani, care se va îmbunătăți doar de-a lungul anilor.
Obligațiuni cu cupon
Obligațiunile au fost și rămân un tip ai cărui proprietari pot primi, într-o perioadă determinată, de la emitent valoarea lor nominală plus profitul dobânzii indicat pe acestea.
Cu mulți ani în urmă, piața financiară a emis obligațiuni în formă tipărită cu cupoane, fiecare dintre acestea fiind apoi schimbată în bani. Ce este o parte limită a unei anumite valori nominale și a unei perioade de plată. Cuponul a fost tăiat sau rupt în ziua în care a fost plătită dobânda la obligațiune sau în ziua în care obligațiunea a fost răscumpărată de către instituția bancară. De aici „obligațiune cu cupon” - un tip cu plăți intermediare de la emitent care nu îi afectează valoarea nominală. Alături de obligațiunile cu cupon, există și obligațiuni cu cupon zero, care sunt numite și obligațiuni cu discount.
Conceptul de venit din cupon
Astăzi, partea leului este emisă nu pe hârtie, ci în formă electronică, care sunt stocate într-o înregistrare digitală vice pe cont. Cu toate acestea, în rândul finanțatorilor rămâne conceptul de venit din cupon pe obligațiuni. Acestea nu mai sunt piese de hârtie tăiate, ci acumulări electronice de fonduri.
Având o idee despre ce sunt un cupon și obligațiuni, nu este greu de stabilit că, în esență, venitul din cupon de pe obligațiuni este un flux de numerar mic, dar stabil. Acest termen înseamnă venituri din obligațiuni cu cupoane ale diferitelor tipuri de împrumuturi (de stat, corporative etc.). Potrivit bancherilor, acesta este un analog al venitului dintr-un depozit bancar (sau depozit).
Astfel de venituri se acumulează zilnic, dar se plătesc după o anumită perioadă de timp: o dată pe trimestru, o dată la șase luni sau o dată pe an. Fondurile ajung de obicei în contul investitorului în două până la trei zile de la data plății cuponului.
Rata cuponului
Rata cuponului (sau rata dobânzii) este randamentul procentual anual care este calculat în raport cu valoarea nominală a obligațiunii. Aceasta este rata pe care emitentul o plătește proprietarului obligațiunii.
De exemplu, dacă luăm rata cuponului de aproximativ 18 la sută pe an, iar obligațiunea în sine costă o mie de ruble rusești, atunci pe parcursul unui an proprietarul garanției va primi un venit cupon de 180 de ruble.
În Federația Rusă, plățile se fac de două ori pe an, prin urmare, din exemplul descris mai sus, este clar că proprietarul obligațiunii va primi 90 de ruble de două ori. Dacă hârtia este vândută înainte de achitarea cuponului, atunci banii acumulați în timpul deținerii vor rămâne în cont, deoarece aici funcționează principiul fluxului de numerar.
Pe lângă rata cuponului, există și alte metode de generare a veniturilor pe titluri. Dacă se achiziționează o obligațiune cu o rată zero, atunci în acest caz venitul este plătit sub forma diferenței dintre costul emiterii obligațiunii și valoarea nominală (adică prețul de răscumpărare). Astfel de obligațiuni sunt numite obligațiuni cu discount deoarece sunt emise cu o reducere față de valoarea nominală.
Ce este NKD?
ACI, sau venitul din cupon acumulat, este parametrul prin care se realizează procesul de plată a veniturilor din dobânzi. Cu alte cuvinte, veniturile acumulate din cupon le permit deținătorilor de titluri să cumpere sau să vândă obligațiuni pe piețele secundare până la scadență fără pierderi.
În esență, venitul acumulat din cupon este acea parte a venitului din cupon de pe titluri de valoare, care este calculată după numărul de zile de la data specifică când emitentul a plătit ultima dată cuponul până în ziua curentă.
Dacă proprietarul vinde obligațiunea, atunci cumpărătorul este obligat să-i plătească impozitul pe venit acumulat până în ziua tranzacției. Făcând acest lucru, el compensează vânzătorul pentru veniturile pierdute, deoarece cuponul se pierde în timpul vânzării.
Cum se calculează corect NKD
NKD este întotdeauna calculat în funcție de cupon. De exemplu, atunci când achiziționează o obligațiune pe un an cu un cupon de 10 la sută pentru 90 la sută din valoarea nominală, investitorul va primi o rentabilitate la scadență de 20 la sută pe an. La sfârșitul anului, el va fi plătit plus 10% din valoarea Dacă același investitor decide să vândă obligațiuni pentru persoane fizice (sau persoane juridice) fără a aștepta sfârșitul perioadei, atunci NKD va fi calculat din randamentul cuponului. de numai 10 la sută.
Deci, venitul acumulat din cupon este întotdeauna mai mic decât mărimea cuponului în sine. În ziua în care NKD este egal cu acesta, are loc o plată a cuponului de către emitent, după care începe o nouă perioadă.
Opțiuni de plată cu cupon
Opțiunile de plată a cuponului sunt împărțite în:
- cupon fix permanent;
- cupon variabil fix;
- cupon flotant (sau indexat).
În primul caz, mărimea cuponului este convenită în prealabil. Din momentul achiziționării obligațiunii și până la expirarea termenului, valoarea acesteia nu se modifică. De obicei, astfel de documente sunt plătite de două ori pe an.
Într-un cupon fix variabil, randamentul nu este pe deplin cunoscut. În schema de plată, emitentul stabilește ratele dobânzii până la o anumită perioadă, după care se determină mărimea noului cupon.
Lucrurile sunt complet diferite cu a treia opțiune. Aici totul depinde de un anumit indicator, din cauza căruia rata cuponului se schimbă în mod constant. Poate varia în funcție de:
- rata de schimb valutar;
- Rata de inflație;
- tarife RUONIA;
- rata cheie a Băncii Centrale.
Diferența dintre veniturile din depozit și din cupon
Specialiștii financiari compară adesea veniturile dintr-un depozit și veniturile din cupoane din obligațiuni. Această comparație nu este în favoarea primei. La urma urmei, profitabilitatea sa depinde direct de perioada pentru care banii sunt investiți în bancă. Cu toate acestea, nu există nicio modalitate de a vă retrage fondurile până la încheierea perioadei. Uneori există astfel de oferte când banii investiți pot fi retrași înainte de termen fără pierderea dobânzii, dar în acest caz dobânda va fi semnificativ mai mică decât cea de piață.
Situația cu obligațiunile este puțin diferită. Aici puteți alege profitabilitatea reală cu riscuri minime. Cu toate acestea, durata investiției nu afectează în niciun fel rata dobânzii. Adică puteți deține fonduri în obligațiuni chiar și pentru una sau două săptămâni și puteți primi un venit normal.
Un depozit bancar, dimpotrivă, va aduce un randament de câteva ori mai mic decât rata pieței în câteva săptămâni. Astfel, avantajul este de partea obligațiunilor, unde rolul principal este jucat nu de rata cuponului, ci de venitul acumulat din cupon. El este cel care permite deținătorului unei valori mobiliare să o vândă înainte de sfârșitul termenului fără a pierde veniturile din dobânzi.
Ce cupon este mai bine să alegi?
Experții împart în mod condiționat piața valorilor mobiliare în două sectoare uriașe: obligațiuni cu risc ridicat și cele cu risc scăzut. În Rusia, de exemplu, acestea din urmă le includ de obicei pe cele federale și subfederale. Iar cele cu risc ridicat le includ pe cele corporative, emise de companii de al doilea și al treilea nivel. Categoria emitentului poate fi calculată cu ușurință folosind ratingurile agențiilor internaționale. Dar cel mai grav risc este considerat a fi riscul de neplată într-o țară sau într-o anumită companie. Prin urmare, înainte de a cumpăra obligațiuni, ar trebui să evaluați cu siguranță fiabilitatea și lichiditatea acestora.
